题目内容
（请给出正确答案）
[单选题]
期权的市场价格反映的波动率为（）
A.已实现波动率
B.隐含波动率
C.历史波动率
D.条件波动率
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第1题
高盛公司认为在今后的三年中市场波动率将为每年20%。市场指数的3年期平值看涨与看跌期权以隐含波动率为22%的价格出售。高盛公司应该建立什么样的资产组合对波动率进行投机，而不用建立市场牛市或熊市头寸？使用高盛对波动率的估计值，3年期平价期权N（d1)=0.6。
第2题
高盛公司认为在今后的三年中市场波动率将为每年20%。市场指数的3年期平值看涨与看跌期权以隐含波动率为22%的价格出售。高盛公司应该建立什么样的资产组合对波动率进行投机，而不用建立市场牛市或熊市头寸？使用高盛对波动率的估计值，3年期平价期权N（d1)=0.6。
第3题
看涨期权X=50美元，标的股票价格S=55美元，看涨期权售价为10美元。根据波动率估计值σ=0.30，你会
发现
，无风险利率为0。期权价格的隐含波动率高于还是低于0.30？为什么？
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，无风险利率为0。期权价格的隐含波动率高于还是低于0.30？为什么？
第5题
考虑一个6个月期限的欧式看涨期权，执行价格为105美元。标的股票售价为每股100美元，不支付股利。
无风险利率为5%。如果期权现在售价为8美元，期权隐含波动率是多少？使用教材数据表21-3回答这一问题。
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a.进入电子数据中的工具菜单并选择“Goal Seek”。对话框要求你回答三条信息。在那个对话框中，你通过改变单元格B2来设定E6单元格的值为8。换句话说，你让电子表格寻求标准差的值(出现在单元格B2中)，迫使期权的价值(单元格E6)等于8美元。然后点击“OK”按钮，你会发现看涨期权现在价值8美元，输入的标准差随之改变以保持与期权价值一致。这是期权价值为8美元时看涨期权隐含的标准差。
b.如果期权售价为9美元，隐含波动率如何变化？为什么隐含波动率会增加？
c.如果期权价格保持在8美元，但是期权到期期限缩短，比如4个月，隐含波动率如何变化？为什么？
d.如果期权价格保持在8美元，但是执行价格降低，比如100美元，隐含波动率如何变化？为什么？
e.如果期权价格保持在8美元，但是股票价格下降，比如98美元，隐含波动率如何变化？
第9题
假定执行价格为60美元的3个月埃克森美孚股票看涨期权正在以隐含波动率为30%的价格出售。埃克森
美孚股票现在价格为每股60美元，并且无风险利率为4%。
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(1)如果你认为股票的真实波动率为32%，在不承担埃克森美孚业绩风险的情况，以你的观点，你该如何交易？对于卖出或买入的每一份期权合约，你需要持有多少股股票？
(2)假定执行价格为60美元的3个月看跌期权以隐含波动率为34%的价格出售。构建一个包含看涨期权与看跌期权头寸的德尔塔中性资产组合，当期权价格恢复到调整后的正确价格时该资产组合能得利润。
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