根据表7-4的利率计算以下远期利率:一年后的两年期远期利率;两年后的三年期远期利率。

下表列出了5种美国国债的即期利率。假设所有债券每年付息。

a.为3年后执行的延期贷款计算其隐含的2年期远期利率。

b.利用表中数据计算5年期每年付息债券的价格，票面利率9%。

a.假设你于今日买入一份3年期零息债券。你需要卖出多少5年期零息债券才能使你的初始现金流为零？

b.这一策略中每年的现金流是多少？

c.对这笔3年后执行的2年期远期贷款，实际的2年期利率是多少？

d.证实2年期贷款的实际利率是这样，可以说明该2年期贷款利率就是这两年的远期利率。或者，证明实际的2年期远期利率等于-1。

A.3.6%

B.1.9%

C.2.8%

D.3.8%

a.计算第三年的一年期远期利率。

b.说明在什么条件下计算出的远期利率是该年度一年期即期利率的无偏估计。

c.假设数月之前，该年的一年期远期利率明显高于现在的远期利率。什么因素可以解释远期利率的下降趋势？

下表是零息国债的到期收益率：

a.计算第三年的一年期远期利率。

b.说明在什么条件下计算出的远期利率是该年度一年期即期利率的无偏估计。

c.假设数月之前，该年的一年期远期利率明显高于现在的远期利率。什么因素可以解释远期利率的下降趋势？

假设不同期限的零息债券的价格如下表所示。债券面值为1000美元。

a.计算每年的远期利率。

b.怎样构建一个第3年开始执行的1年期远期贷款？证实贷款利率等于远期利率。

c.若远期贷款从第4年开始执行，再次回答b中的问题。

A.固定利率的支付方是远期利率协议的多头

B.固定利率的支付方是远期利率协议的空头

C.如果对应着真实贷款，固定利率的借款方(如借入款项的企业)是远期利率协议的多头

D.如果对应着真实贷款，固定利率的贷款方(如贷出款项的银行)是远期利率协议的多头

美国财政部持有大量养老金资产组合。你决定分析美国国债的收益率曲线。

a.根据下表数据，计算5年期即期利率与远期利率，假定按照复利计算，写明计算过程。

b.解释下列三个概念：短期利率、即期利率、远期利率。说明这三个概念之间的关系。

c.你正考虑购买期限4年的零息美国中期国债。根据以上收益率曲线，计算该债券的预期到期收益率和价格，并写明计算过程。