题目内容
（请给出正确答案）
[主观题]
你是Titan工业公司的CEO,并且刚刚被授予了大量的员工股票期权。该公司有两个相互独立的项目。第1个项目有很大的净现值，并且会减少公司的总体风险。第2个项日有很小的净现值，并且会增加公司的总体风险。你已经决定采纳第1个项目。你想起了你的员工股票期权，这将怎样影响你的决定？
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第1题
你持有股票的看涨期权。股票的贝塔为0.75，并且你担心股票市场可能会下跌。股票现在售价为5美元，并且你持有100万份股票期权（你持有10000份合约，每份100股股票)。期权的德尔塔为0.8。为了对冲你的市场风险敞口，你需要买入或卖出多少市场指数资产组合？
第2题
Gary Levin是Mountainbrook Trading公司的首席执行官。董事会刚刚授予了Levin先生25000股目前
交易价为55美元的公司股票平值看涨欧式期权。该公司股票不分红。期权将在5年内到期，股票回报率的标准差为61%。目前5年内到期的国库券的连续复利回报率为6%。
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a.利用布菜克-斯科尔斯模型评估期权的价值。
b.你是Levin先生的财务顾问。他必须在前面提到的股票期权和马上能得到的750000美元的奖金之间做出选择。如果他是风险中性的，你将推荐哪一种？
c.如果Levin先生是风险规避的且在期权到期前他不能卖掉期权，你对问题b的回答将会发生什么变化？
第3题
下列关于股票期权的表述，不正确的是（）
A.员工取得可公开交易的股票期权时缴纳个人所得税，在实际行使该股票期权购买股票时，不再计算缴纳个人所得税
B.员工因拥有股权而参与税后利润分配取得的所得，按“利息、股息、红利所得”缴纳个人所得税
C.员工将取得的一般股票期权在行权前转让，按照“工资、薪金所得”项目征收个人所得税
D.员工取得可公开交易的股票期权后，行权后转让该股票期权取得的所得，属于“工资、薪金所得&rdquo
第4题
假设上一个问题中的那家公司正在考虑两种独立的投资。项目A的净现值为1200美元，项目B的净现值
为1600美元。若采用项目A,该公司的年资产回报标准差将增加至55%。如果采用项目B，该标准差将下降到每年34%。
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a.如果采用项目A，该公司的股票及债券价值分别是多少？如果采用项目B呢？
b.股东偏好哪一个项目？用净现值法的话，你会改变答案吗？
c.假设股东与债券持有人实际上是同一批投资者，这会影响你的b项答案吗？
d.这个问题说明了股东具有怎样的偏好？
第5题
甲公司为一上市公司，2015年1月1日，甲公司向其50名管理人员每人授予20万份股票期权，这些人员自2015年1月1日起在该公司连续服务满3年，即可以每股10元的价格购买20万股甲公司股票，从而获益，甲公司估计每份期权在授予日的公允价值为15元。第一年有10名管理人员离开公司，预计3年中离职人员比例将达到30%。2015年12月31日每份期权的公允价值为16元，则2015年年末甲公司因该股份支付确
A.3500
B.4500
C.5000
D.6500
第6题
JaredLazarus刚刚被任命为BluBell Fitness Centers公司的首席执行官。除了475000美元的年薪，他
的3年期的合同规定，他的薪酬包括20000股3年内到期的公司股票平值看涨期权。目前的股价为41美元，公司股票回报率的标准差为69%。该公司不支付股利。3年内到期的国库券的连续复利回报率为5%。假设Lazarus先生的薪水在年末支付，这些现金流用9%的折现率折现。用布菜克斯科尔斯模型为股票期权定价，确定合同签订日的薪酬计划的总价值。
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第7题
CALL公司的普通股数月来一直在每股50美元左右的狭窄价格区间内进行交易，并且你认为未来三个月
内股价仍待在这个区间内。执行价格为50美元的3个月看跌期权的价格是4美元。
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a.如果无风险利率是每年10%，执行价格为50美元的CALL公司股票的3个月看涨期权价格是多少，该期权是平价的？(股票不分红)
b.在对股票价格未来变动预期下，该用看跌期权与看涨期权构建什么样的简单的期权策略？你这个策略最多能赚多少钱？在股价往什么方向变动多少，你才会开始出现损失？
c.你怎么利用一个看跌期权、一个看涨期权和无风险借贷来构造一个头寸，使得到期时其与到期股票的收益结构相同？构建这一头寸的净成本是多少？
第8题
假定执行价格为60美元的3个月埃克森美孚股票看涨期权正在以隐含波动率为30%的价格出售。埃克森
美孚股票现在价格为每股60美元，并且无风险利率为4%。
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(1)如果你认为股票的真实波动率为32%，在不承担埃克森美孚业绩风险的情况，以你的观点，你该如何交易？对于卖出或买入的每一份期权合约，你需要持有多少股股票？
(2)假定执行价格为60美元的3个月看跌期权以隐含波动率为34%的价格出售。构建一个包含看涨期权与看跌期权头寸的德尔塔中性资产组合，当期权价格恢复到调整后的正确价格时该资产组合能得利润。
第9题
你注意到Patel公司的股票为50美元/股。行权价为35美元的期权售价为10美元。有什么不对吗?请描述如果期权的行权到期日为今天，你将如何利用这个错误定价来套利。
你注意到Patel公司的股票为50美元/股。行权价为35美元的期权售价为10美元。有什么不对吗？请描述如果期权的行权到期日为今天，你将如何利用这个错误定价来套利。
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第10题
一家公司发行了一期10年后到期，面值为1000万美元的零息债券。目前该公司资产的市值为905万美元
。该公司的年资产回报标准差为39%，年无风险利率为6%，连续复利计算。
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a.当前公司股票的市值为多少？
b.当前公司债券的市值为多少？
c.连续复利计算条件下，公司的债务成本为多少？
d.该公司有一个新项目。该项目净现值为120万美元。如果该公司采纳项目，会对股票市值产生什么影响？假设波动率不变。
e.假设该公司承接新项目，并且不借用任何额外资金，连续复利计算条件下，新的债务成木是多少？这里发生了什么状况？
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