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你是Titan工业公司的CEO,并且刚刚被授予了大量的员工股票期权。该公司有两个相互独立的项目。第1个项目有很大的净现值,并且会减少公司的总体风险。第2个项日有很小的净现值,并且会增加公司的总体风险。你已经决定采纳第1个项目。你想起了你的员工股票期权,这将怎样影响你的决定?
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第1题
第2题
a.利用布菜克-斯科尔斯模型评估期权的价值。
b.你是Levin先生的财务顾问。他必须在前面提到的股票期权和马上能得到的750000美元的奖金之间做出选择。如果他是风险中性的,你将推荐哪一种?
c.如果Levin先生是风险规避的且在期权到期前他不能卖掉期权,你对问题b的回答将会发生什么变化?
第3题
A.员工取得可公开交易的股票期权时缴纳个人所得税,在实际行使该股票期权购买股票时,不再计算缴纳个人所得税
B.员工因拥有股权而参与税后利润分配取得的所得,按“利息、股息、红利所得”缴纳个人所得税
C.员工将取得的一般股票期权在行权前转让,按照“工资、薪金所得”项目征收个人所得税
D.员工取得可公开交易的股票期权后,行权后转让该股票期权取得的所得,属于“工资、薪金所得&rdquo
第4题
a.如果采用项目A,该公司的股票及债券价值分别是多少?如果采用项目B呢?
b.股东偏好哪一个项目?用净现值法的话,你会改变答案吗?
c.假设股东与债券持有人实际上是同一批投资者,这会影响你的b项答案吗?
d.这个问题说明了股东具有怎样的偏好?
第5题
A.3500
B.4500
C.5000
D.6500
第6题
第7题
a.如果无风险利率是每年10%,执行价格为50美元的CALL公司股票的3个月看涨期权价格是多少,该期权是平价的?(股票不分红)
b.在对股票价格未来变动预期下,该用看跌期权与看涨期权构建什么样的简单的期权策略?你这个策略最多能赚多少钱?在股价往什么方向变动多少,你才会开始出现损失?
c.你怎么利用一个看跌期权、一个看涨期权和无风险借贷来构造一个头寸,使得到期时其与到期股票的收益结构相同?构建这一头寸的净成本是多少?
第8题
(1)如果你认为股票的真实波动率为32%,在不承担埃克森美孚业绩风险的情况,以你的观点,你该如何交易?对于卖出或买入的每一份期权合约,你需要持有多少股股票?
(2)假定执行价格为60美元的3个月看跌期权以隐含波动率为34%的价格出售。构建一个包含看涨期权与看跌期权头寸的德尔塔中性资产组合,当期权价格恢复到调整后的正确价格时该资产组合能得利润。
第9题
第10题
a.当前公司股票的市值为多少?
b.当前公司债券的市值为多少?
c.连续复利计算条件下,公司的债务成本为多少?
d.该公司有一个新项目。该项目净现值为120万美元。如果该公司采纳项目,会对股票市值产生什么影响?假设波动率不变。
e.假设该公司承接新项目,并且不借用任何额外资金,连续复利计算条件下,新的债务成木是多少?这里发生了什么状况?
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